Pengaruh Aset Berwujud, Pertumbuhan Penjualan dan Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal
DOI:
https://doi.org/10.37481/sjr.v8i4.1215Keywords:
Capital Structure, Tangible Assets, Sales Growth, Business Risk, Property SectorAbstract
The property and real estate sector has faced significant challenges in recent years, particularly due to the Covid-19 pandemic and rising interest rates. These conditions have impacted corporate financing decisions, especially capital structure. This study aims to examine the effect of tangible assets, sales growth, and business risk on capital structure among property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange. A quantitative approach was used, employing secondary data derived from annual financial reports for the period 2019–2023. To meet the classical assumption requirements and enhance data normality, capital structure data was transformed using a square root, and the data series was differenced, resulting in a final sample of 176 firm-year observations from 44 companies selected via purposive sampling. Data were analyzed using panel data regression with the common effect model, supported by classical assumption tests. The findings reveal that business risk has a significant negative effect on capital structure, while tangible assets and sales growth have no significant influence. Simultaneously, the three independent variables significantly affect capital structure. These results imply that firms with high business risk tend to be more cautious in utilizing debt, aligning with the trade-off theory. Conversely, tangible assets and sales growth do not necessarily determine capital structure decisions in the observed sector.
References
Adamu, I., & Hamidah, H. (2023). Assessing the impact of capital structure on firm value: A quantitative study of financial ratios and stock prices of Nigeria food and beverage companies. The Indonesian Journal of Accounting Research, 26(3), 483–516.
Ambarwati, L., Risanti, I., & Yulianto, P. D. (2022). Pengaruh tangibility, profitabilitas, dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017–2020. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Indonesia STIE Widya Wiwaha, 2(3), 774–794.
Anggraini, R. D., & Lestari, I. R. (2024). Pengaruh tangibility, profitabilitas, growth opportunity, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. Jurnal Riset Ekonomi dan Akuntansi, 2(3).
Anindya, M. N., & Rohman, A. (2022). Analisis struktur modal dan faktor-faktor yang mempengaruhinya pada perusahaan manufaktur. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 10(1), 1–12.
Astuti, P. D., & Zuraida. (2021). Pengaruh pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, dan profitabilitas terhadap struktur modal. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 8(2), 134–142.
Banani, R., Wijaya, A., & Nurhayati, R. (2020). Pengaruh struktur aktiva, profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 9(2), 35–45.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar manajemen keuangan. Salemba Empat.
Brona, R. A., Putri, L. M., & Rahayu, D. N. (2023). Pengaruh risiko bisnis terhadap keputusan struktur modal pada perusahaan manufaktur di Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 14(2), 204–212.
Cahyani, A., & Isbanah, Y. (2019). Pengaruh profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan struktur aktiva terhadap struktur modal. Jurnal Ilmu Manajemen, 7(1), 89–98.
Choliawati, N. S., & Amanah, L. (2020). Pengaruh likuiditas, kebijakan dividen, pertumbuhan penjualan dan free cash flow terhadap struktur modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 9(1), 1–20.
Deskys, T. R. (2023). Analisis faktor yang mempengaruhi risiko bisnis pada usaha mikro kecil dan menengah. Jurnal Lentera Bisnis, 12(3), 1045–1051.
Ernawati, F., & Budiharjo, R. (2020). Pengaruh return on asset, current ratio, struktur aktiva, dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal. Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, 3(2), 97–108.
Fauziah, N., & Budiartha, I. K. (2020). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur aktiva terhadap struktur modal. E-Jurnal Manajemen Unud, 9(1), 44–58.
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2021). Analisis multivariat dan ekonometrika: Teori, konsep, dan aplikasi dengan EViews 10. Universitas Diponegoro.
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2020). Dasar-dasar ekonometrika (Edisi ke-5). Salemba Empat.
Handayani, D., & Yuliani, E. (2022). Pengaruh pertumbuhan penjualan dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan sektor perdagangan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 5(2), 223–232.
Hariyanti, A. I. (2023). Analisis pengaruh profitabilitas, earning volatility, tangibility, growth, dan size terhadap struktur modal. Journal of Sosial Science Research, 3, 5847–5864.
Hermayani, R., Pentiana, D., & Dewi, A. K. (2023). Pengaruh struktur aset dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal dengan risiko bisnis sebagai variabel moderating. Jurnal Ilmiah ESAI, 17(2), 83–92.
Hidayah, N., Lestari, T., & Mulyasari, W. (2021). Effect of asset tangibility on cash holdings with growth opportunity as moderate variable. Jurnal Ilmiah Akuntansi Revenue, 2(1), 91–106.
Idris, M. (2020). Riwayat Cowell, pemilik Atrium Senen yang kini pailit. Kompas.com. https://money.kompas.com/read/2020/07/20/072352526/riwayat-cowell-pemilik-atrium-senen-yang-kini-pailit
Inayah, Z. (2022). Analisis struktur modal, profitabilitas dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Manajemen Pendidikan dan Ilmu Sosial, 3(2), 788–795.
Martini. (2024). Struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI periode 2018–2022. Jurnal Sains, Edukasi, Bisnis, dan Teknologi Informasi & Komunikasi, 26(2), 229–236.
Meilyani, I. G. A. A., Suci, N. M., & Cipta, W. (2019). Pengaruh risiko bisnis, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 1(2), 15–24.
Mirnawati, E., Syafruddin, A., & Fatimah, N. (2020). Analisis struktur aktiva terhadap struktur modal pada perusahaan properti. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 9(5), 23–34.
Mulyani, S., & Dewi, F. (2023). Pengaruh asset tangibility dan struktur aktiva terhadap struktur modal. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 12(1), 87–96.
Munandar, A., Pratiwi, A., & Hasan, I. (2019). Pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal pada perusahaan pabrik kertas PT. Tjiwi Kimia Tbk periode 2013–2018. Jurnal Manajemen dan Keuangan, 7(2), 53–61.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Nurhayadi, W., Sulistiana, I., Nurkhalishah, S., Salam, A. F., & Abdurrohman. (2021). Pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan dan risiko bisnis terhadap struktur modal. Jurnal Tirtayasa Ekonomika, 16(1), 97–117.
Putri, A. P., Cheserio, J., Katherine, Celine, & Jeslin. (2021). Pengaruh pertumbuhan penjualan, likuiditas, risiko bisnis, profitabilitas dan struktur aset terhadap struktur modal pada perusahaan sektor properti. Riset dan Jurnal Akuntansi, 5, 60–71.
Rahmadianti, M., & Yuliandi. (2020). Pengaruh profitabilitas, risiko bisnis, kepemilikan manajerial, dan pajak terhadap struktur modal. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 8(1), 45–55.
Rahayu, E., & Prasetyo, H. (2023). Analisis struktur modal dengan pendekatan panel data pada sektor perdagangan di BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 14(1), 56–65.
Rindiasih, R., & Wulandari, R. (2023). Pengaruh risiko bisnis, pertumbuhan penjualan dan struktur aktiva terhadap struktur modal. Jurnal Maneksi, 12(3), 554–563.
Rohmawati, I., Handayani, E., & Wahyuni, S. (2021). Pengaruh tangibility dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Ekonomi, 16(2), 102–110.
Rubiyana, M., & Kristanti, F. T. (2020). Pengaruh profitabilitas, struktur aktiva, pertumbuhan perusahaan, risiko bisnis dan aktivitas perusahaan terhadap struktur modal. Economic, Business, Management, and Accounting Journal, 17(2), 65–76.
Safitri, N. I., Maulida, T. A., & Prasetyo, A. W. (2023). Risiko bisnis dan struktur modal: Studi pada perusahaan sektor energi. Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan, 14(1), 51–60.
Sari, R. P., & Budyastuti, A. (2022). Pengaruh pertumbuhan penjualan, struktur aktiva dan likuiditas terhadap struktur modal. Jurnal Akuntansi, 8(1), 100–112.
Setiawati, D. (2020). Pengaruh pertumbuhan penjualan dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 5(2), 55–63.
Simanjuntak, F., & Ramadhani, A. (2021). Pengaruh tangibility dan pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 18(2), 121–129.
Sugiyono. (2021). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sukardi, R., Widyastuti, T., Maidani, M., Sari, P. N., & Ningrum, E. P. (2024). Pengaruh return on asset, return on equity dan net profit margin terhadap pertumbuhan laba pada perusahaan sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Indonesian Journal of Economics and Strategic Management, 2(1), 970–981.
Suryani, T., & Utami, M. D. (2021). Pengaruh risiko bisnis dan profitabilitas terhadap struktur modal. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 13(1), 77–85.
Timorria, L. F. (2023). Cowell Development (COWL) terpaksa lepas Mal Atrium Senen. Bisnis Market. https://market.bisnis.com/read/20230918/192/1696009/cowell-development-cowl-terpaksa-lepas-mal-atrium-senen
Umdiana, N., & Claudia, H. (2020). Analisis struktur modal berdasarkan trade-off theory. Jurnal Akuntansi: Kajian Ilmiah Akuntansi, 7, 52–70.
Widarjono, A. (2020). Ekonometrika: Pengantar dan aplikasinya dilengkapi Panduan EViews. UPP STIM YKPN.
Wulandari, R. A., & Kurniawan, E. (2019). Pengaruh ukuran perusahaan, struktur aset, dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8(6), 1–17.
Yunita, N. A., & Aji, W. M. (2018). Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, dan risiko bisnis terhadap struktur modal. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 6(1), 34–42.
