Pengaruh Cash Holding, Investment Opportunity Set, dan Dividend Policy terhadap Firm Value
DOI:
https://doi.org/10.37481/sjr.v8i4.1213Keywords:
Firm Value, Cash Holding, Investment Opportunity Set, Dividend Policy, Panel Data RegressionAbstract
The consumer non-cyclicals sector has experienced sluggish stock price movements in recent years due to weakened currency performance and declining purchasing power. These conditions raise concerns about the factors influencing firm value in this sector. This study aims to examine the effect of cash holding, investment opportunity set, and dividend policy on firm value in non-cyclical consumer goods companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research applies a quantitative approach using secondary data from annual financial reports for the 2020–2023 period, involving 46 companies selected through purposive sampling. Data analysis was conducted using panel data regression with the common effect model, supported by classical assumption tests and hypothesis testing. The results show that, partially, investment opportunity set has a significant positive effect on firm value, while cash holding and dividend policy do not significantly influence firm value. Simultaneously, all three variables jointly affect firm value. These findings highlight the importance of future investment prospects as a key driver of firm value, whereas cash reserves and dividend distributions appear to play a less decisive role in investor decision-making.
References
Al-Vionita, N., & Asyik, N. F. (2020). Pengaruh struktur modal, investment opportunity set (IOS), dan pertumbuhan laba terhadap kualitas laba. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 9(1), 1–17.
Amaliyah, F., & Herwiyanti, E. (2020). Pengaruh keputusan investasi, ukuran perusahaan, keputusan pendanaan dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan sektor pertambangan. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis, 5(1), 39–51.
Amin, A., & Hidayat, R. R. (2021). Cash holding, leverage dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 9(1), 15–23.
Andrianto, & Amin, A. (2023). The effect of gross profit margin, intellectual capital, investment opportunity set on firm value with earnings management as an intervening variable. Journal of Social Research, 2(10), 3428–3450.
Ariyadni, F. T., & Irawati, W. (2023). Pengaruh tax planning, investment opportunity set dan growth opportunity terhadap nilai perusahaan. ABIS: Accounting and Business Information Systems Journal, 11(4), 1–10.
Artofkh, R. A., Nurbaiti, B., & Sari, P. N. (2023). Pengaruh struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening pada perusahaan sektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ARMADA: Jurnal Penelitian Multidisiplin, 1(8), 892–905.
Dewi, C. G., & Purnamawati, I. G. A. (2024). Pengaruh investment opportunity set, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI (tahun 2019–2021). Vokasi: Jurnal Riset Akuntansi, 13(1), 27–42.
Firmansyah, A., Setiawan, T. A., & Fathurahman, F. (2020). Nilai perusahaan: Kebijakan utang, good corporate governance, cash holding. Jurnal Akuntansi dan Bisnis, 20(2), 237–250.
Gordon, M. J. (1959). Dividends, earnings, and stock prices. The Review of Economics and Statistics, 41(2), 99–105.
Hamdani, D. R., & Sari, N. W. (2022). Pengaruh cash holding, profitabilitas, dan leverage terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 7(2), 235–244.
Handoko, C. E. C., & Idayati, F. (2021). Pengaruh sustainability disclosure, investment opportunity set dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 10(2), 1–20.
Herdiyanti, A., & Purbasari, R. (2022). Analisis pengaruh struktur modal dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 11(2), 87–96.
Jensen, M., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
Khoiroh, M., & Subardjo, A. (2020). Pengaruh struktur modal, cash holdings, dan investment opportunity terhadap nilai perusahaan melalui kebijakan dividen. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 9(5), 1–24.
Krisdiana, K. N., & Meidiaswati, H. (2021). Kebijakan cash holding pada perusahaan sektor consumer cyclicals di Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(1), 48–56.
Kurniasari, R., & Sudana, I. P. (2020). Pengaruh dividend payout ratio, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 30(3), 864–878.
Lintner, J. (1956). Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes. American Economic Review, 46(2), 97–113.
Maulana, M. I., & Fithriya, F. (2020). Pengaruh IOS dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan CSR sebagai variabel moderasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Islam, 8(2), 211–222.
Mardiana, I. A., & Wuryani, E. (2019). Pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi. Jurnal Akuntansi Unesa, 8(1), 1–8.
Milenia, D. A., & Muid, D. (2022). Pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen, kebijakan utang, dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting, 11, 1–12.
Mulyani, N. P. S. A., Suryandari, N. N. N. A., & Putra, G. B. B. (2022). Pengaruh investment opportunity set, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan komisaris independen dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Kharisma, 4(3), 100–110.
Murtini, N. K., Putra, I. G. C., & Manuari, I. A. R. (2021). Pengaruh kinerja keuangan, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan manufaktur. Karya Riset Mahasiswa Akuntansi, 1(1), 318–327.
Ningrum, E. P. (2022). Nilai perusahaan (Konsep dan aplikasi). Penerbit Adab.
Nurhidayah, L. S., & Suzan, L. (2024). Pengaruh intellectual capital, pertumbuhan perusahaan, dan cash holding terhadap nilai perusahaan. E-Proceeding of Management, 11(6), 5884–5892.
Octavianingrum, P., & Aufa, M. (2023). The effect of profitability, investment decisions, funding decisions and dividend policy on firm value. Journal Universitas Muhammadiyah Gresik Engineering, Social Science, and Health International Conference (UMGESHIC), 2(1), 63–72.
Oktaviarni, F. (2019). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 9(1), 1–16.
Oktaviona, L., & Mahardika, D. P. K. (2024). Pengaruh kebijakan dividen, cash holding dan leverage terhadap nilai perusahaan. E-Proceeding of Management, 11(6), 5950–5960.
Pamungkas, Y. D., & Suaryana, I. G. N. A. (2023). Pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada sektor perbankan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis, 13(1), 88–96.
Pertiwi, S. R., & Surya, I. B. K. (2020). Pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan investment opportunity set terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi Universitas Udayana, 28(3), 736–747.
Putra, I. K. G. D., & Sari, M. M. R. (2021). Pengaruh cash holding, likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 9(1), 29–40.
Ramadhan, M. D., & Nugroho, R. (2021). Investment opportunity set dan nilai perusahaan: Studi pada emiten sektor infrastruktur. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 12(1), 34–44.
Ratriwulan, D., Suhendar, D., & Nurfatimah, S. N. (2023). Factors affecting cash holding. Indonesian Journal of Business and Economics, 6(1), 1–15.
Riyadi, F. A., Masripah, & Widyastuti, S. (2021). Pengaruh umur perusahaan, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan cash holding terhadap nilai perusahaan. JOEL: Journal of Educational and Language Research, 1(1), 31–44.
Rosita, E., & Anisah, S. (2021). Analisis pengaruh likuiditas, leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan, 2(2), 145–152.
Sari, A. N., & Widyawati, D. (2021). Pengaruh profitabilitas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 10(3), 1–19.
Sinuraya, I. N. B., & Dillak, V. J. (2021). Pengaruh leverage, pertumbuhan perusahaan, investment opportunity set (IOS) dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan indeks LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2016–2020. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 5(3), 1023–1036.
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Stephanie, & Oktaviani, A. A. (2025). Peran struktur modal, kepemilikan manajerial, dan cash holding pada nilai perusahaan. Jurnal Ekonomi Trisakti, 5(1), 239–246.
Sutrisno, B. (2017). Hubungan cash holding dan nilai perusahaan di Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi dan Bisnis, 4(1), 45–56.
Wafiyah, Q., & Santoso, B. H. (2021). Pengaruh struktur kepemilikan, dividend, cash holding dan reputasi auditor terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 9(9), 1–24.
Widianingrum, H., & Dillak, V. J. (2023). Pengaruh kepemilikan institusional, kebijakan hutang, pertumbuhan perusahaan dan cash holding terhadap nilai perusahaan. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 11(1), 41–52.
Wijaya, R. A., & Suganda, T. R. (2020). Pengaruh investment opportunity set, kinerja keuangan, dan intangible asset terhadap nilai perusahaan. Akuntabel, 17(2), 215–225.
Wijaya, T. (2024). Pengaruh investment opportunity set (IOS) dan leverage terhadap nilai perusahaan sektor industri barang baku. Jurnal Perspektif, 22(2), 15–21.
Yanti, P. D. M., & Abudanti, N. (2019). Pengaruh profitabilitas, leverage dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan properti, real estate dan konstruksi bangunan. E-Jurnal Manajemen, 8(9), 5632–5651.
